一、電解鋁產能將受到影響

據了解，俄羅斯和烏克蘭都擁有豐富的礦產資源。其中，俄鋁是世界上最大的鋁生產商之一，電解鋁產能超過400萬噸，占全球電解鋁產能6%以上。2018年曾發生美國政府制裁俄鋁事件，導致國際鋁價在11個交易日內飆升超過30%，擾亂了全球鋁供應鏈。俄烏沖突升級，俄羅斯和烏克蘭發生軍事沖突，歐美將加碼制裁，那么可能會使2018年的情況重演。而同時，從2021年下半年開始，歐洲因和俄羅斯政治關系緊張，導致天然氣供應短缺、能源價格多次飆升，鋁冶煉商紛紛減產，約85萬噸電解鋁產能受到影響，占全球產能1.1%。如果俄烏沖突愈演愈烈，或將導致歐洲電解鋁產能進一步受到影響。

二、電解鋁價格將持續上行

俄羅斯是重要的能源出口國，歐盟是俄羅斯主要的天然氣出口地，歐盟超40％天然氣從俄羅斯進口。受天然氣供應短缺影響，歐洲大部分國家電力均價較年初漲幅超500％，歐洲能源危機導致歐洲的鋁成本大漲，影響歐洲供給。分析師認為，如歐洲能源問題延續，預計將對鋁等相關產品供應造成影響，造成價格上漲。國內的電解鋁產能紅線將限制行業長期供給，國內外供給的擾動加劇，將持續推動電解鋁價格上行。A股中鋁生產商包括云鋁股份（000807）、神火股份（000933）等。

總的來說，此次俄烏局勢生變，或將對全球鋁、鎳、鈀金、鉑金等有色金屬品種供應造成一定沖擊，預計將推升相關產品價格。從整個鋁市大環境來說，短期國內供給難以快速放量，而海外缺貨格局延續，種種因素均導致短期內全球鋁供應偏緊，而若美國制裁俄鋁，則會進一步加深全球鋁供應偏緊的格局，對鋁價形成有效的支撐與上行驅動。

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